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Micropal(標準普爾機構)

Micropal給予基金的評等是用星號來代表,最多有五顆星。不過,Micropal只給予成立三年以上的基金星號。由於基金成立不滿三年,該基金的長期表現無從得知,短期的績效能否持續也不一定,因此作出的評等並不具代表性。
星號評等的方法,是按基金過去的績效作排名,在同類型基金中排名前10%才能獲得五顆星的最高榮譽。排名前11%-30%的為四顆星,前31%-50%為三顆星,51%-75%的是兩顆星,最後25%則列為一顆星。(請參見下表)

Micropal星號排名的意義

★★★★★ 前10%的基金

★★★★ 前 11%-30%的基金

★★★ 前 31%-50%的基金

★★ 排名 51%-75%的基金

★ 最後 25% 的基金


基金排名的標準又是如何呢?根據Micropal的評等方式,基金績效的取決,是來自於經過風險調整後的三年報酬率。有些基金或許報酬率高,但由於波動性(標準差)大,有可能評等反而比報酬率較低的基金差。由於基金績效除了看報酬率表現之外,還要把風險程度納入考量,因此相同報酬率的基金有可能會有不同的評等,而具有相同評等的基金亦可能報酬率的差異相當大。不過,一般能獲得五顆星評等的基金,報酬率就同類型基金來說都算相當好的。

Morningstar(晨星機構)

Morningstar給予基金的評等也是用星號來代表,最多有五顆星。同樣的, Morningstar也只給予成立三年以上的基金星號評等。和Micropal不同的是,如果基金成立較久,那麼Morningstar也將基金五年、十年的績效納入考量。評量的標準如下:

基金成立時間 長短期績效佔綜合評等比重

基金成立三年以上,未滿五年 過去三年績效佔100%

基金成立五年以上,未滿十年 過去五年績效佔60%
過去三年績效佔40%

基金成立十年以上 過去十年績效佔50%
過去五年績效佔30%
過去三年績效佔20%


長短期績效加權的方式乍看之下似乎過度強調長期績效,但由於過去十年、五年的表現其實都包含最近三年的績效,因此在評分標準上仍是比較強調近期報酬率的比重。

Morningstar在衡量基金績效時,也是以經過風險調整後的報酬率作為主要標準。然而Morningstar風險調整的方式和Micropal不同,Micropal主要是以標準差來衡量波動風險,而Morningstar則是針對基金的下檔風險作評估,並將如果不投資基金、而投資無風險資產(如美國國庫券)的機會成本納入考量。此外,在進行基金排名的時候,Morningstar星號評等的區間也和Micropal稍有不同:

Morningstar星號評等的意義

★★★★★ 前10%的基金

★★★★ 前 10%-32.5%的基金

★★★ 前 32.5%-67.5%的基金

★★ 排名 67.5%-90%的基金

★ 最後 10% 的基金


基金評等的迷思

五顆星的基金一定是未來表現最看好的基金嗎?因為基金評等星號只是參考的標準之一,並非唯一的標準,尤其是基金評等星號是使用經過風險調整的報酬率來作考量,所以由星號多寡並無法單純觀察出該基金的實際風險波動。舉例來說,保守穩健型投資人想選擇風險較低的基金,但星號較多的基金不見得就是低風險的基金,也有可能是高報酬同時也是高風險的基金。因此,美國國際投資人信託建議投資人,除了觀察星號多寡之外,也要注意該基金的波動風險是否過大、是否適合自己的風險承擔程度。



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